How to profit from Chinese forestry – MoneyWeek

Thethingabouttimberisthatitistheonlylow-risk,high-returnassetthereis,sayslong-timefanJeremyGranthamoftheGMOInvestmentfirm–timberhasrisensteadilyfor200years,returninganaverageof6。

5%ayearoverthelastcentury。

Withtheglobalsupplyoftimberdwindling–onetenthoftheworld’sforestshavedisappearedinthelast25years,justasinternationalsanctionstocombatunsustainableloggingarebeingfirmlyenforced–timberhasneverbeensoprecious。

Benchmarkpulppriceshaverisenmorethan30%intwoyears,saysAlisonLeungforReuters。

OnecountryreallyfeelingthepinchisChina。

Whenyoururbanpopulationisexpectedtoswellfrom530millionpeopleto875millionby2030,youneedanawfullotoftimber。

Chineselumberconsumptionisexpectedtogrowby10%ayearforthenextfiveyears,saysMorganStanleyanalystCharlesSpencer,as50citiesthesizeofLondonspringuparoundthecountryandanewconsumerclasslookstofurnishtheirhomes。

ButChinaisseriouslyshortoftrees。

Forestcoversjust18%ofitstotallandarea–halfthatofmanyWesterncountries。

WhentheYangtzeRiverburstitsbanksin1998,claimingthelivesofover3,000peopleandcostingtheeconomy$24bn,deforestationwassingledoutasoneofthemaincausesforthedisaster,forcingthegovernmenttoputseriousrestrictionsonharvestingforests。

Asaresult,theChinesehavebeenrelyingheavilyonimports,whichhavegrownatanaveragerateof26%ayearinthelastdecade,withmuchofthewoodcomingfromRussia。

Butthat’sbecomingcostly。

Moscowsharplyincreaseditsexporttaxonlogsearlierthisyear,whilecrucialsuppliers,suchasIndonesia,arescrimpingastheyfaceacrackdownontheillegalloggingthatmakesup50%oftheirforestryindustry。

SotheChinesegovernmentisdoingeverythingitcantoboostitsowndomesticwoodindustry。

Allsortsofperkshavebeenrolledouttoprivateforestryfirmstoboostwoodproduction。

Aforestrylevythataccountedfor15%oftotalcostswasremovedearlierthisyear。

Andsubsidisedloansweremadeavailabletothesectorbytheministryoffinance。

Acutincorporatetaxesisalsoonthetable。

Ahandfuloflistedcompanieshavesprungup,lookingtoexploitChina’s960millionhectaresofforests,ofwhichonly5%isinplantationuse,saysLeung。

Theyarealreadyturningafastbuckastheyfocusonplantingfast-growing,high-yieldtrees,suchaseucalyptusandpoplar。

Andiftheforestsbecomeeligibleforcarbon-credittradingundertheKyotoprotocol,saysLeung,theycouldhaveanotherverylucrativesourceofincome。

Thereis,ofcourse,ariskwithalightlyregulated,fledglingindustrylikethisthatthegovernmentcouldintroduceunexpectedpolicychanges,saysAlexTangofCorePacificYamaichi。

Butwithhugedemandfortimberbrushingupagainstaseriousshortageinsupply,Chineseforests(seebelow)couldbetheidealsanctuaryduringtheimpendingfinancialturmoil。

Thetwobestbetsinthetimbersector

TheindustryleaderinChina’swoodsectorisCanada-listedSino-Forest(TSX:TRE)。

SinoisunusualinthatitisaforeignfirmoperatinginChina,owningbothtimberplantationsaswellaswood-processingplants。

Thegrouphasspent$366montimberlandacquisitionsandtreeplantingthisyear,liftingthevalueofitstimberholdingsby37%to$1。

03bnthisyearalone。

Andwithverylittledebtonitsbooks,thereisplentymorescopeforacquisitions。

Theforestryassetsareexpectedtogrowtowards1,000,000hectaresfromthe352,000ithadonitsbookslastyear。

“ThisisoneofthebestChinamaterialplays,”accordingtoanalystsatMorganStanley。

“Anditshouldincreaseitsearningspersharebymorethan30%annuallyforthenextfiveyears。

”Thatputsitonaforwardp/eof10。

3for2009。

DomesticforestryfirmChinaGrandForestryResources(HK:0910)recentlydiversifiedintothebiofuelssectorwitha£400macquisition,whichwillmorethandoubleitsprofits,saysHSBC’sKenHo。

Ithasseenitsmarketvalueballoon18timessincelastyear,butitsearningsmodelisstillsustainable,saysHo。

Thegroupissettogrowitsforestryreservesto800,000hectaresbefore2011andisvaluedonaforwardp/eof12。

77。

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Fenerbahce vs Benfica preview

Fenerbahcewereunluckytobepittedagainstthemaincandidatesforthetitle,buthavingdonesowelltoeliminateLaziointhequarter-finals,theTurkswillfancytheirchancesagainstBenfica。

TheEagleseasedofftotheEuropaLeaguesemi-finalsandtheynowaimtoprovewhytheyareconsideredthestrongestsideleftinthecompetition。

FenerbahcehaventenjoyedtoomuchEuropeansuccessoflate,whichiswhytheteamrelishedtheopportunitytoprovetheirworthinthisyearsEuropaLeague。

AykutKocamanssidenotonlywontheirgroup,buteliminatedBATEBorisov,ViktoriaPlzenandLaziotoearnasemi-finalberth。

Whilerock-soliddefencewasnevertheirmainfeature,theteamhavebeenshowingamassiveimprovementatthebackoflate,allowingjusttwogoalsinlastsixmatches。

IftheyaretoachieveagoodresultaheadofthereturnlegagainstBenfica,Fenerneedtokeepanothercleansheet,andtheyare3。

50(5/2)withBetfrednottoconcedeinthismatch。

Ontheotherhand,theTurksareasmuchas3。

00(2/1)atbet365tomakeittothefinal,whichisenoughtosuggesttheyarenotreallythefavouritestogothrough。

CanerErkinmissesoutthroughsuspension,butbossAykutKocamanhasnootherselectionworriesatthemoment。

Probablestartingline-up(4-3-3):Demirel–Gonul,Yobo,Korkmaz,Ziegler–Meireles,Topal,Cristian–Kuyt,Webo,Sow。

Benficaareontheroadtomakethisoneofthemostsuccessfulseasonsinclubsrecenthistory,withJorgeJesussidedoingexcellentonallfronts。

TheEaglesareclosinginonthefirstleaguetitlesince2010,whileTacadePortugaltitleisalreadyinthebagseeingtheyfaceweakVitoriaGuimaraesinthefinal。

Meanwhile,theteamcontinuetoimpressinEuropaLeague,wheretheyarerightlyconsideredthemaincandidatesforthetrophy。

BenficagointothematchonthebackofaderbywinoverSporting,buttheyhavefacedsomeproblemsduringtheirpreparationsforthisgame。

CaptainLuisaomissesoutthroughinjury,whilebothEnzoPerezandAndreAlmeidaarebannedafterpickingupyellowcardsatStJamesPark。

Nevertheless,PaddyPowerseesBenficaas2。

50(3/2)favouritestowinatSukruSaracogluandthusmakeagiantsteptowardsthefinal。

Probablestartingline-up(4-2-3-1):Artur–Pereira,Garay,Jardel,Melgarejo–Gomes,Matic–Salvio,Gaitan,John–Lima。

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